Решение совета директоров Банка России, опубликованное на официальном сайте регулятора www.cbr.ru, надо читать, набравшись терпения, а еще лучше с помощью специалиста по русскому языку, ибо, если с грамматикой у руководства ЦБ РФ все более или менее понятно, то со стилистикой -- просто беда. Со знаками препинания в Банке России не дружат давно. Вероятно, это связано с тем, что «банковское дело» -- это такое трудное занятие, что не каждому дано его постичь, а тем более изложить постигнутое. Но к особенностям стилистики мы еще вернемся, а сперва попытаемся понять: снижение учетной ставки для экономики на 1,5% это «благо» или «вред».
![Ставку снизили, а аппетит повысился](/u/ekonomika/analitika/1893/4821866749392.jpg)
Как мы уже знаем, нет ничего более важного для ЦБ РФ, как борьба с инфляцией. С ней он борется с момента своего преобразования из Государственного Банка СССР в Центральный Банк РСФСР, чуть позже, просто в Банк России. Произошло это в промежутке между 1991-1992 гг. Так что скоро мы будем отмечать знаменательную дату: 25-летие борьбы Банка России с инфляцией.
Несмотря на то, что борьба Банка России с инфляцией продолжается вот уже четверть века, сама эта борьба удивительно похожа на «Сизифов труд». Полагаю, что за 25 лет уже можно было научиться бороться с инфляцией, ан нет. Только ЦБ РФ поднимет камень на гору (т.е. обуздает инфляцию), как этот камень снова катится с горы вниз, а инфляция возвращается.
Поскольку специалисты ЦБ РФ не умеют говорить на человеческом языке, предпочитая его «банковскому новоязу», мы попутно будем переводить некоторые понятия с «банковского» на человеческий.
«Замедлению роста потребительских цен также способствуют складывающиеся денежно-кредитные условия. Темпы роста денежной массы (М2) сохраняются на низком уровне», -- говорится в пресс-релизе регулятора.
Читатель без элементарной подготовки вряд ли поймет этот ребус ЦБ РФ. Но ведь на такого читателя сия головоломка и рассчитана.
![Когда ставка снижалась, экономика росла](/u/ekonomika/analitika/1893/img1984907uchetnayastavkatsb.jpg)
Под денежной массой (М2) следует подразумевать всю наличность и безналичность, находящуюся в обпащении. Так вот, согласно доктрине ЦБ эта масса не должна превышать долларовую массу, находящуюся в обороте. Это не просто закон. Это -- догма ЦБ.
Идем дальше. На 01.01. 2014 г. денежная масса (М2) в РФ составляла 31 трлн 404 млрд руб. Долларовая масса (М2) на тот же период составляла 961 млрд долл. Разделите рублевую массу на начало 2014 г. на долларовую и вы получите курс доллара -- 32 рубля за $1.
На 01.11. 2015 г. денежная масса (М2) в РФ составляла 32 трлн 110 млрд руб. Долларовая масса (М2) на тот же период составляла 570 млрд долл. Но если мы проведем ту же операцию, что и выше, то получим курс доллара, равный 56 руб. за $1. По сравнению с началом 2014 года, в начале 2015 года долларовая масса (М2) сократилась почти в два раза. Зато рубль по отношению к доллару вырос почти в два раза, а денежная масса в рублях (М2) за год выросла чуть меньше, чем на 1 трлн рублей.
Что все это значит? Это значит, что никакой борьбы с инфляцией ЦБ РФ, по сути, не ведет. Он лишь следит за тем, чтобы рублевая масса (М2) не превышала долларовую массу. И если последняя падает, то падает и курс рубля, если растет, то растет и курс рубля, но рублевая денежная масса никогда не должна превышать долларовую. Сколько долларов удалось получить, столько и рублей можно напечатать. Судите сами, ведь с 01. 2014 по 01. 2015 гг. денежная масса (М2) выросла, примерно, на 700 млрд рублей, в то время, как долларовая упала почти на 400 млрд долларов! Курс доллара к началу 2015 г. вырос почти в два раза. (http://www.rcit.su/inform-dm.html)
![У нас же все наоборот](/u/ekonomika/analitika/1893/fundamentalinflation.jpg)
Таким образом, если вы не знаете, какой сегодня курс доллара, но знаете, какова сегодня рублевая и долларовая денежная масса (М2), то разделив долларовую массу на рублевую, вы получите курс доллара. Вот и весь секрет.
Другим важным фактором для снижения учетной ставки стало снижение потребительского спроса в условиях сокращения реальных доходов и, как следствие -- укрепление рубля.
Что же будет дальше: «лучше или хуже»? Что даст нам это «копеечное» снижение учетной ставки?
Послушаем, что нам говорит сам ЦБ РФ. «Действие данных факторов наряду с уменьшением годовых темпов роста розничного кредитования приведет к дальнейшему снижению потребительской активности. Сокращение инвестиций в основной капитал продолжится, что будет обусловлено сохранением высокой экономической неопределенности, ухудшением финансовых показателей компаний, ужесточением условий кредитования, ограниченными возможностями замещения внешних источников финансирования внутренними, учитывая узость российского финансового рынка, а также высокими ценами на импортируемые товары инвестиционного назначения. Слабый внутренний спрос окажет сдерживающее влияние на импорт. Чистый экспорт будет единственным компонентом, вносящим положительный вклад в темпы роста выпуска. В результате действия указанных факторов произойдет сокращение выпуска в 2015 году. В дальнейшем в условиях развития импортозамещения, постепенной диверсификации источников финансирования и смягчения внутренних условий кредитования, а также некоторого увеличения цен на нефть ожидается восстановление квартальных темпов роста ВВП.
![Ну что вы молчите? Будем понижать или повышать?](/u/ekonomika/analitika/1893/nabi2630.jpg)
Таким образом, складывающиеся экономические условия будут способствовать снижению инфляции. Дополнительное сдерживающее влияние на потребительские цены продолжит оказывать произошедшее укрепление рубля. Ожидается снижение инфляции как в месячном, так и в годовом выражении. Замедление роста потребительских цен создаст предпосылки к снижению инфляционных ожиданий. По прогнозу Банка России, годовая инфляция замедлится до уровня менее 8% через год и до целевого уровня 4% в 2017 году». (http://www.cbr.ru/press/pr.aspx?file=30042015_133103dkp2015-04-30T13_05_21.htm)
Понимаю, что читать это невыносимо трудно. Еще труднее это понять. Придется заняться дешифровкой.
Как и следовало ожидать, главной целью денежной политики ЦБ РФ по-прежнему остается борьба с инфляцией, загнать которую в рамки «целевого уровня» равного 4%, предстоит лишь через два года, т.е. не ранее, чем к 2017 году. Что будет к этому времени с «ишаком» и «падишахом» догадаться несложно. Точно также, как несложно догадаться, что снижение учетной ставки до 12,5% никак не повлияет на экономику РФ.
![Да, понизили! И я этому очень рада!](/u/ekonomika/analitika/1893/8.jpg)
Почему? Да потому, что сам регулятор признает, что после снижения ставки продолжится сокращение потребительской активности, инвестиций в основной капитал, приток которых обусловлен высокой экономической неопределенностью. Ухудшится финансовое положение компаний, будут наблюдаться трудности с источниками внешнего кредитования, а отечественный финансовый рынок по-прежнему будет узким, цены на импорт -- высокими. Только «чистый экспорт» будет еще как-то влиять на «охлаждение экономики», которую, как и следовало доказать, денежные власти намерены крепко заморозить.
«Заморозка» продлится до тех пор, пока, как считает регулятор, «в условиях развития импортозамещения, постепенной диверсификации источников финансирования и смягчения внутренних условий кредитования, а также некоторого увеличения цен на нефть не начнется восстановление квартальных темпов роста ВВП».
Зачем в таком случае надо было снижать учетную ставку? Ведь регулятор не представляет себе, как при катастрофической узости российского финансового рынка начнется не только импортозамещение, но и постепенная диверсификация источников финансирования и смягчения внутренних условий кредитования.
Тем не менее, путем «тонкой настройки» регулятор завуалировал перечень условий, при которых он может пойти на дальнейшее снижение ставки. Вот этот перечень: «Основными источниками инфляционных рисков являются сохранение инфляционных ожиданий на повышенном уровне, ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры, пересмотр запланированных темпов увеличения регулируемых цен и тарифов, смягчение бюджетной политики, а также ускорение роста номинальной заработной платы, в том числе в бюджетном секторе».
В переводе с «банковского» на человеческий язык это значит, что при дальнейшем падении цен на нефть, ограничение или снижение тарифов монополий, росте бюджетного дефицита и заработной платы, особенно в бюджетной сфере, ни о каком снижении учетной ставки не может быть и речи.
И с какой стороны не посмотри на этот ультиматум, они нечего общего не имеет с интересами реальной отечественной экономики, зато очень здорово совпадает с рекомендациями представителей, так называемого, «глобального бизнеса».
![Помни, "Большой брат" всегда следит за тобой](/u/ekonomika/analitika/1893/31-031.gif)